近期工業硅價格走勢分析

近期工業硅價格結束了春節以來的上漲行情，呈現高位回落的態勢。春節過后下游需求啟動，天津港553通氧工業硅價格由2月初的19500元/噸逐漸抬升至22400元/噸；而近期受疫情影響需求降溫，硅價逐漸下滑至當前的20400元/噸附近。年初工業硅產量提升明顯，目前廠家開工水平仍維持高位。但需求端來看，雖然多晶硅行業表現向好，但新增產能的投放速度不及預期；全國疫情影響下終端需求表現不佳，加之原料及產成品運輸受限、下游企業采購原料受限，有機硅及鋁合金企業開工受到抑制。供強需弱的市場格局下社會庫存消耗速度放緩，近期庫存下降的速度較往年同期明顯偏慢，當前工業硅的社會庫存遠高于歷史平均水平，使得硅價承壓運行。

工業硅基本面行情解析

1、豐水期臨近產量水平或進一步抬升。

近年來，我國工業硅產能增量有限，但隨著光伏和有機硅產業的快速發展，需求端的推動下廠家開工率有所提升，工業硅產量仍呈現穩步增長的態勢。今年一季度工業硅產量75萬噸，較2021年同期增長幅度高達71%。后市在需求端有望回暖的提振下，廠家開工仍有望維持在高位水平；同時隨著枯水期的結束，云南及四川產區電費下調，廠家開工積極性或進一步提升，工業硅的整體產量水平仍有望維持高位。

2、原料價格表現偏強，成本端對硅價形成底部支撐。

近期工業硅的原料端走勢較為強勢：硅石及木片的價格均維持在歷史高位，石油焦和石墨電極的價格漲幅明顯，洗精煤的價格也維持在較高水平。以當前的原料價格測算，新疆的工業硅生產成本在17800元/噸左右，參考到運輸費用以及當前20400元/噸的市場價格，硅價進一步的下探空間已較為有限。由于煤炭市場整體供應格局難言寬松，后市精煤價格或仍將以高位運行為主；原油價格高位抬升石油焦冶煉成本，同時煉廠集中檢修也將對石油焦價格形成支撐；石墨電極市場供需兩弱，但原料價格走高推升企業生產成本，電極企業仍存挺價情緒。綜合來看，后市原料價格整體上難下高位，對工業硅價格仍將形成底部支撐。

3、政策性利好推升終端需求，下游需求存回暖預期。

在我國能源轉型的大背景以及“碳達峰，碳中和”等政策的指引下，光伏產業近年來發展迅猛，新增裝機容量逐年增加。今年1-2月，我國光伏裝機容量月平均新增463萬千瓦，較去年同期月均197萬千瓦的增量，增速進一步提升。在下游需求加速發展的背景下，多晶硅產量不斷攀升，1-3月多晶硅產量同比實現了42.5%的增長。根據硅業分會的統計，預計2022年國內多晶硅新增產能在34萬噸左右，其中約半數將在上半年投放市場。近期多晶硅新增產量釋放速度偏緩，但后市隨著光伏產業的發展以及新增產能的進一步釋放，多晶硅產量仍有望維持當前高速增長的態勢，對上游工業硅市場形成提振。

隨著下游的不斷滲透，有機硅行業整體穩步增長。今年在經濟穩增長的大背景下，政策對地產板塊的托底刺激政策不斷釋放，終端需求表現向好，有機硅產量增幅明顯。一季度有機硅中間體累計產量39.72萬噸，較去年同期增長31%。近期全國疫情對有機硅企業的原料采購及成品運輸都造成了一定的影響，DMC價格小幅下滑，企業對工業硅的采購積極性不佳。后市隨著疫情逐漸得到控制，加之央行下調存款準備金率進一步提振終端需求，有機硅產量仍有望維持在高位水平，對硅價形成支撐。

年初鋁合金行業開工低位，一季度整體開工水平低于歷史同期。從汽車行業的整體表現來看，1-2月乘用車銷量較2021年同期增長15%，鋁合金的下游需求表現較好；但3月開始全國疫情多點散發，終端需求明顯降溫：3月乘用車銷量較去年同期小幅回落0.5%；進入4月，日均銷量進一步下滑至2.5萬輛左右的水平，而去年同期的日均銷量在4萬輛左右。對于后市，隨著疫情的緩解，在經濟穩增長的背景下，鋁合金的終端消費或重回增長態勢，在需求端的提振下，硅鋁合金的開工水平仍有上行空間，支撐工業硅市價。

我國是工業硅的主要出口國，但近年來由于國內下游硅產業結構不斷調整升級，對工業硅的需求逐年增加，我國出口占比有所回落。今年1-3月我國出口工業硅約18萬噸，占同期產量的比重不足25%。因此長期來看，出口市場對于我國工業硅市場的影響趨于弱化。但從短周期來看，由于豐水期工業硅市場往往呈現供需兩旺的態勢，出口量通常趨于增長；同時全球經濟仍處復蘇階段，光伏產業不斷擴張，全球工業硅需求趨于提升，因此后市出口市場仍存向好預期，對硅價也將形成一定程度的支撐。

工業硅行情展望

綜合來看，由于成本端石墨電極及石油焦價格均呈現拉漲態勢；硅石、木片價格延續高位；精煤供應偏緊格局難改，價格走勢偏強，因此成本支撐下硅價的下方空間或較為有限。雖然豐水期臨近廠家開工趨增，但隨著疫情逐漸得到控制，終端需求在政策利好的刺激下存增長空間，有機硅企業開工有望維持高位，鋁合金企業開工水平仍有上行空間；我國光伏產業裝機容量穩步增長，多晶硅新增產能逐漸釋放，對工業硅的需求較為旺盛；出口市場穩中向好，也將對硅價形成一定程度的支撐。因此我們認為，后市工業硅市場或將呈現供需兩旺的態勢，社會庫存的消耗將逐漸加速，工業硅價格有望在需求端的提振下進一步抬升。

（文章來源：申銀萬國期貨）

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