一、工業(yè)金屬

1、行業(yè)觀點：河南地區(qū)鋁土礦開采受限，美國一季度GDP 終值超預(yù)期

事件一：河南地區(qū)礦山受到復(fù)墾要求的影響，礦山開采受限，當(dāng)?shù)氐V石產(chǎn)量有所減少

【資料圖】

觀點：據(jù)SMM 調(diào)研顯示，一方面，近期市場傳聞河南地區(qū)礦山受到復(fù)墾要求的影響，礦山開采受限，當(dāng)?shù)氐V石產(chǎn)量有所減少。本次礦山停產(chǎn)集中在三門峽地區(qū)，三門峽氧化鋁總產(chǎn)能占河南全省46%，且多以使用國產(chǎn)礦為主。當(dāng)前河南省內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)積極面對礦山停產(chǎn)事宜，一方面是以消耗庫存為主，另外正在努力采購省內(nèi)其他礦點以及貴州等省外鋁土礦以維持生產(chǎn)，河南省氧化鋁運行尚未因該消息出現(xiàn)產(chǎn)能波動的情況。但若礦山生產(chǎn)持續(xù)受限，外采礦無法滿足生產(chǎn)的情況下，不排除河南氧化鋁廠會有減產(chǎn)計劃。另一方面，云南地區(qū)的電解鋁廠開始正式進入復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，帶來了區(qū)域內(nèi)氧化鋁需求的抬升。

事件二：美國一季度GDP 終值超預(yù)期

觀點：周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP 大幅上修至折年率增長2.0%，市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所減弱。根據(jù)美國商務(wù)部的報告，實際GDP 增長主要來自強勁的消費者支出，尤其是商品（以汽車和零部件為主）和服務(wù)（以醫(yī)療保健、食品服務(wù)和住宿以及“其他”服務(wù)為主）的增長。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，截至6 月25 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為23.9 萬人，預(yù)期26.5萬人，前值26.4 萬人，初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，顯示就業(yè)市場持續(xù)走強。

在美國一系列數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲今年內(nèi)再加息兩次的預(yù)期迅速升溫。

2、公司觀點：鼎勝新材收購Slim 鋁業(yè)，盛達資源德運礦業(yè)采礦權(quán)設(shè)立申請取得進展

鼎勝新材：擬以現(xiàn)金形式收購境外Slim 鋁業(yè)及其兩家全資子公司100%的股權(quán)

觀點：鼎勝新材擬以現(xiàn)金形式收購Slim 鋁業(yè)及其全資子公司Slim Merseburg及Slim Alu GmbH 100%的股權(quán)。收購總價預(yù)計5,630 萬歐元。Slim 鋁業(yè)是一家鋁軋制產(chǎn)品制造商，產(chǎn)品包括用于包裝、汽車、運輸和建筑行業(yè)的各種鋁板帶及鋁箔。Slim 鋁業(yè)分別在位于西斯特納（意大利）和梅澤堡（德國）擁有兩個生產(chǎn)基地，總生產(chǎn)能力約為13.5 萬噸/年。收購?fù)瓿珊螅驹跉W洲將具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，即包含熱軋-冷軋-箔軋等工序，既可為公司意大利子公司European Metals Srl 提供穩(wěn)定的鋁箔坯料，又可自身生產(chǎn)并銷售鋁板帶箔類產(chǎn)品，如食品包裝用鋁箔、空調(diào)箔等傳統(tǒng)產(chǎn)品。依托上下游產(chǎn)業(yè)鏈的完整性、較強的新產(chǎn)品研發(fā)能力、完整的銷售網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，公司將擴大歐洲市場占有率，增強市場競爭力。

盛達資源：阿魯科爾沁旗自然資源局建議同意德運礦業(yè)采礦權(quán)新立申請觀點：盛達資源控股子公司德運礦業(yè)于近日收到所在地阿魯科爾沁旗自然資源局發(fā)至赤峰市自然資源局的《關(guān)于內(nèi)蒙古自治區(qū)阿魯科爾沁旗巴彥包勒格區(qū)鉛鋅多金屬礦勘探項目采礦權(quán)新立登記申請核查意見》，該申請屬赤峰市自然資源局發(fā)證權(quán)限，阿魯科爾沁旗自然資源局將核實情況函告赤峰市自然資源局，阿魯科爾沁旗自然資源局建議同意上述采礦權(quán)新立申請。公司持有德運礦業(yè)54%的股份，德運礦業(yè)是公司的控股子公司，德運礦業(yè)巴彥包勒格區(qū)鉛鋅多金屬礦勘查面積為35.62 平方公里。本次德運礦業(yè)采礦權(quán)新立登記申請獲得阿魯科爾沁旗自然資源局建議同意的核查意見，有利于推進德運礦業(yè)探轉(zhuǎn)采手續(xù)辦理進程。

3、股票觀點：低庫存支撐金屬價格

上周超預(yù)期鷹派表述打壓大宗商品價格，目前市場已經(jīng)認為7 月加息25bp 的概率提升至86.8%。目前銅、鋁庫存均處于歷史極低位置，導(dǎo)致銅鋁價格具有一定韌性。國內(nèi)經(jīng)濟托底預(yù)期增強，有望改善市場預(yù)期。電解鋁的盈利仍然在 隨著動力煤和預(yù)焙陽極價格回落而持續(xù)擴張，但近期云南地區(qū)雨水充沛，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)在持續(xù)，需要持續(xù)關(guān)注復(fù)產(chǎn)進展。我們重點推薦受益經(jīng)濟復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價值重估標(biāo)的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強、需求受益新能源和消費電子，在經(jīng)濟復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達資源、銀泰黃金。

二、新能源金屬及小金屬

1、行業(yè)觀點：未來工業(yè)機器人、人形機器人將成為稀土永磁新的增長極。

事件：6 月28 日，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023—2025 年）》，目標(biāo)為：到2025 年，本市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力大幅提升，培育100 種高技術(shù)高附加值機器人產(chǎn)品、100 種具有全國推廣價值的應(yīng)用場景，萬人機器人擁有量達到世界領(lǐng)先水平，形成創(chuàng)新要素集聚、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的發(fā)展生態(tài)。全市機器人核心產(chǎn)業(yè)收入達到300 億元以上，打造國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的機器人產(chǎn)業(yè)集群。

觀點：高性能的稀土永磁電機由于體積、效率以及控制精度的優(yōu)勢，在工業(yè)機器人的伺服電機系統(tǒng)中被廣泛使用，政策的持續(xù)推動也將進一步拉動對稀土永磁的需求。

2、公司觀點：公司通過股權(quán)收購、對外投資等方式持續(xù)推進“上控資源、下拓材料”的發(fā)展戰(zhàn)略。

事件：根據(jù)盛屯礦業(yè)6 月30 日公告，盛屯礦業(yè)集團股份有限公司全資子公司盛屯新材料有限公司擬與聯(lián)合世紀發(fā)展有限公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過現(xiàn)金方式收購聯(lián)合世紀持有的盛屯環(huán)球資源投資有限公司35%的股權(quán)，本次交易的對價為4.83 億元。

公司6 月30 日對外投資的公告，盛屯礦業(yè)集團股份有限公司第三屆投委會第四次會議審議通過了《關(guān)于投資九江德福科技股份有限公司的議案》，公司通過增資入股的方式入股九江德福科技股份有限公司。截止本公告日，公司持有九江德福 360.2953 萬股，占九江德福發(fā)行上市發(fā)行前股份總數(shù)的0.9414%。

觀點：公司通過股權(quán)收購、對外投資等方式持續(xù)推進“上控資源、下拓材料”

的發(fā)展戰(zhàn)略。公司全資子公司盛屯新材料擬與聯(lián)合世紀簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過現(xiàn)金方式收購聯(lián)合世紀持有的盛屯環(huán)球資源35%的股權(quán)。盛屯環(huán)球資源主要從事資源投資、設(shè)備進出口、大宗商品貿(mào)易等業(yè)務(wù)，是公司重要的控股子公司，多年來該公司高效穩(wěn)定運營，具備年產(chǎn)30,000 金屬噸銅、6,000 金屬噸粗制氫氧化鈷冶煉產(chǎn)能。

3、股票觀點：關(guān)注兼具估值優(yōu)勢和成長屬性強的標(biāo)的? 建議關(guān)注發(fā)力銅產(chǎn)業(yè)打造第二成長曲線的中金嶺南；建議關(guān)注稀土板塊中布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化、改革成績顯著、成長屬性強的廣晟有色；建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)去化，新能源車銷量回暖后兼具估值和成長屬性的鋰電材料標(biāo)的：華友鈷業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

風(fēng)險提示：美國通脹超預(yù)期；海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。

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