本周關注

收儲成交有限，關鍵節點關注重點變量

本周，今年第四次收儲落下帷幕，成交冷淡，收儲計劃4萬噸，僅成交2700噸，收儲對交易對象和標的都有較多限制，收儲遇冷，同收儲的市場參與程度有關。隨著本輪周期收儲已經來到第三輪第四次，對應的低價和虧損的時間也逐漸接近過往周期。與此同時，自去年二季度以來，生豬產能進入去化節奏，能繁母豬數量逐步下滑，產能的轉折正在兌現，不過這一過程相對緩慢，我們需要從屠宰量、體重、鮮銷率三個方面具體觀察年后宰量高點回落，存欄生豬正常消化(絕對值利空，邊際穩定，未來有改善可能)？

從屠宰量直接觀察，年后宰量逐步恢復，并在三月下旬達到高點，進入四月，調查樣本屠企宰量稍有回落，不過仍大幅高于21年同期，類似于2021年11月左右的屠宰量。屠宰量的回落直接對應邊際供應的減少，不過這其中還有多重原因，除了本身產能面臨轉折外，還包括前期主動入庫帶來的屠量增加。

從屠宰的季節性和生豬產能的變化，直接的屠宰量有望在后續繼續處于相對穩定狀態，局部時間微弱回落。

體重保持穩定，關注局部區域的短期沖擊(絕對值中性，邊際穩定，未來不確定性較大)

從全國市場平均來看，生豬出欄體重保持穩定，115到120公斤每頭的出欄體重背景下，生豬加速出欄導致價格再次沖底的概率相對較小，反而可能出現在4月下旬市場二次育肥和壓欄等因素導致的出欄節奏延后，導致豬價的波動。

當前體重沒有給豬價帶來額外的壓力，豬價低迷的主導因素依舊是出欄數量。與此同時，需要關注東北等地因為疫情等原因導致短期的出欄減少和增加對全國市場的沖擊。

鮮銷率再度下行，分流供給壓力(絕對值利多，邊際利多，未來有利空可能)

繼三月產業方主動入庫凍品后，上周鮮銷率再度出現下滑，凍品作為供給的分流渠道，承擔了部分價格下行壓力，如果后市凍品入庫大幅減少，同樣需要考慮價格再度承壓的問題。

（文章來源：中信建投期貨）

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