原油

供應端：根據Platts調查，OPEC+原油產量在3月下降了30萬桶/日，其中俄羅斯下降26萬桶/日。俄羅斯新一期海運原油出口數據大減，降至八周最低，增強了其產量下滑的預期。若減產嚴格執行，全年原油平衡會轉為供不應求。美國產量增加至1230萬桶/日，戰略儲備一周減少160萬桶，美國從4月1日到6月將重新拋儲2600萬桶。

(資料圖片)

需求端：美國失業金數據高于預期，加強了對經濟衰退的擔憂。美國能源部長表示拜登政府計劃盡快補充戰略儲備。美國CPI符合預期的下降，增加了美聯儲加息接近尾聲以及經濟軟著陸的預期。EIA周報顯示美國成品油表需回落到1906萬桶/日，汽油餾分油表需均小幅回落。

庫存端：截至4月7日，API原油庫存上升37.7萬桶，汽油庫存上升45萬桶，餾分油庫存下降198萬桶，去庫緩解。截至4月7日，EIA原油商業庫存上升59.7萬桶，汽油減少33萬桶，精煉油庫存減少60.6萬桶。

觀點：目前驅動油價上行的因素主要是OPEC+減產執行力度和旺季預期，但宏觀上歐美經濟在銀行危機后經歷信貸收縮，實際需求或不及預期，壓制油價上行空間。原油或維持高位震蕩，油價下跌或需要等到OPEC+減產執行率不足和海外風險再度出現后才可能。

PTA/MEG

PTA:PX成為當前核心矛盾

供應端：本周PTA開工率80.3%，小幅回落，蓬威90萬噸裝置重啟，山東威聯250萬噸計劃內檢修。隨著四月合約交割，PTA流通性問題逐漸緩解。PX端才是矛盾所在，PX四五月確定性開工較低，但目前煉廠利潤尤其是亞洲煉廠利潤已經開始回落，減弱了調油邏輯，隨著檢修裝置復工，預計PX矛盾在6月后將逐漸化解，9月PX利潤仍有較大回落空間。

需求端：聚酯上周負荷87.6%，繼續走低。3月服裝出口超預期增長，或意味著終端需求并不如預期悲觀。下游面對高價發生負反饋，但深度或有限。

庫存：目前PTA流通貨仍然偏緊，聚酯庫存壓力暫時不大但已出現累庫。

觀點：PTA目前矛盾在PX端，9月合約盤面加工費已經為負值，PX端占據了產業鏈主要利潤，但隨著檢修裝置復工和煉廠利潤壓縮，9月矛盾或大概率化解，則PTA到原油端利潤仍有壓縮空間，建議逢高布空。

MEG:利潤長期低位，關注后續檢修是否超預期。

供應端：開工率回升至56.2%，長期低估值下EG供應仍然缺少彈性。

需求端：聚酯上周負荷87.6%，繼續走低。3月服裝出口超預期增長，或意味著終端需求并不如預期悲觀。下游面對高價發生負反饋，但深度或有限。

庫存端：截至4月10日，華東主港庫存為108萬噸，小幅去庫。

觀點：市場前期預期二季度大幅去庫，但煤化工復工和海外復產降低去庫預期，由于PTA大漲或導致聚酯負反饋，因此盡管出現反彈，EG目前仍難言企穩見底，需看到進一步減產遠月才有上漲機會。

甲醇

甲醇日評：

供應端：國內甲醇開工71.81%，環比上周下降4.34%，同比往年同期下降8.54%。西北開工率82.12%較上周下降4.99%，同比往年同期下降7.83%。下周，甘肅華亭60萬噸/年、新疆眾泰20萬噸/年裝置計劃檢修，關注久泰100萬噸/年裝置檢修計劃的報出，而內蒙古榮信90萬噸/年裝置恢復，陜西神木20萬噸/年、中煤鄂爾多斯100萬噸/年裝置計劃恢復。

需求端：MTO開工率環比上周下降3%。MTBE開工率較上周下降3%。醋酸開工率較上周上升5%。二甲醚開工率較上周持平。甲醛開工率較上周下降1%。

庫存：本周甲醇內陸庫存環比上周下降0.41萬噸，同比往年同期下降6.16萬噸，處于歷史低位。港口庫存環比上周下降8.96萬噸，同比往年同期下降14.82萬噸，處于歷史較低水平。

預期：下游需求疲軟，華東MTO裝置負反饋加劇，港口庫存加速累庫。進口存增量預期，預測甲醇價格震蕩走弱。

聚丙烯

PP日評

供應端：PP開工率85.5%，拉絲排產比例33.67%，纖維料排產比例6.93%。海內外價格倒掛，進口窗口關閉。

需求端：塑編較上周上升1.74%，PP注塑較上周持平，BOPP較上周上升0.19%，PP管材較上周下降1.78%，膠帶母卷較上周下降2.41%，PP無紡布較上周持平，CPP較上周持平。PP下游平均較上周上升0.4%，較去年同期下降2.62%。下游需求整體表現弱于往年，處于歷史低位。

庫存：石化聚烯烴庫存78萬噸，較前一工作日去庫2.5萬噸，同比往年同期下降10萬噸，處于歷史較低水平。

預測：成本支撐，剛需支撐，預測價格震蕩回升。

聚乙烯

LLDPE日評

供應端：PE開工率91.09%，線性排產為35.25%。海內外價格倒掛，未來進口維持較低水平。

需求端：本周聚乙烯下游各行業產能利用率較上周上升0.53%。農膜產能利用率較上周下降0.89%。管材產能利用率較上周上升0.3%。中空產能利用率較上周上升1.62%。注塑產能利用率較上周上升2.14%。包裝膜產能利用率較上周上升0.37%。拉絲產能利用率較上周上升0.89%。

庫存：石化聚烯烴庫存78萬噸，較前一工作日去庫2.5萬噸，同比往年同期下降10萬噸，處于歷史較低水平。

預測：成本支撐，剛需支撐，預測價格震蕩回升。

LPG

LPG日評

供應端：本周國內液化氣日均商品量53.06萬噸，環比上上周減少0.91萬噸。下周，聯合石化將完全停出，長慶石化以及寧夏寶廷均有檢修，不過中化弘潤或恢復出貨，整體來看，預計國內供應或仍有減少，總量或在 52.3 萬噸左右。本周國際船期實際到港量60.72萬噸，符合預期。下周計劃到港量約 52 萬噸。

需求端：本周PDH開工率59.07%，環比上周上升0.34%，同比往年同期下降2.32%，處于歷史低位。MTBE開工率57.47%，環比上周上升5.46%，同比往年同期上升16.26%，處于歷史中等水平。烷基化油開工率51.46%，環比上周上升0.58% ，同比往年同期上升9.46%。隨著天氣回暖，民用氣需求逐步下降。PDH利潤轉正，廠家開工意愿增強。

庫存：本周企業庫容率水平在29.13%，環比上周下降1.73%。港口庫存182.68萬噸，環比上周上升6.89萬噸。

預測：PDH利潤扭虧為盈，預測未來開工有望持續回升。預測LPG震蕩回升。

PVC

1、市場情況

本周PVC市場價格小幅下跌，市場供應雖然減少，但市場看弱情緒不減。下游終端接貨維持剛需，且在低價尋求成交，高價時間段等待，出口方面，因乙烯法下調后對電石法更加抵觸，國內電石法出口成交稀少。整體需求維持低迷。周內價格呈現緩慢下跌趨勢，試探下方支撐，預計下周價格將6000展開博弈，或有下至5900位置。

2、市場日評

今年國內經濟復蘇預期較強，房地產銷售也在恢復，銷售持續性有待觀察，后市PVC需求仍存向好預期。國內外經濟節奏劈叉，海外衰退概率較大，需求逐步走弱，國內出口壓力繼續增加。節后市場需求恢復不及預期，房企資金面仍顯緊張，終端訂單一般，PVC制品企業開工略低于往年同期，國內需求仍沒有明顯提升。當前PVC廠家庫存和社會庫存處于歷史高位，庫存壓力較大，外采電石企業繼續虧損，期現貨價格在成本支撐和弱需求之間波動，短期內較難有趨勢性行情，建議觀望，或在6000-6500之間區間操作。

純堿玻璃

1、市場情況

玻璃：全國浮法玻璃均價1809，較4月6號(1765元/噸)增加44元/噸，環比+2.49%；本周全國均價1795，較4月6號(1765元/噸)增加29元/噸，環比+1.63% 。

華北市場成交良好，生產企業庫存削減明顯，價格仍上行為主，期間部分小板規格階段性成交靈活，整體仍較為堅挺。經銷商多所持有一定存貨，隨賣隨補為主。華中地區價格延續上漲趨勢，部分企業庫存降至低位，規格不全，外發量較好，對后市價格多持穩中小漲心態。華東成交量平穩，較上周整體好轉，山東地區周初成交轉好后氣氛走淡，江浙地區周末好轉好，市場均價較上周+20元/噸。

純堿：本周， 國內純堿市場走勢弱穩，個別企業價格陰跌。供應端，個別企業檢修結束，近期暫無新增檢修計劃，預期下周整體開工重心上移，測算開工92+%，產量61-62萬噸%。企業訂單穩中有增，企業基本上接收到月底，個別的訂單延續到下月。需求端，純堿需求一般，不溫不火，采購情緒依舊不好，按需為主。輕質下游表現弱，有些行業目前經營現狀不好，開工和消費有影響，重質下游需求尚可，比較穩定，個別企業前期點火，開始出產品。市場情緒面表現弱，現貨價格不穩定，采購趨向謹慎，下周浮法和光伏生產線穩定，但有企業出玻璃。短期看，純堿市場震蕩徘徊，區域有價差。

2、市場日評

今年經濟復蘇預期較強，房地產銷售持續向好，銷售持續性有待觀察，房企資金面在慢慢改善，加之政府保交樓，后市玻璃需求預期較好。調研顯示玻璃終端房建需求仍顯一般，但家裝需求較好，整體終端需求或比訂單數據顯示的要好，后市需求仍可有一定期待。玻璃行業長期的悲觀預期有所緩解，行業庫存向下游流動，整體庫存結構得到重新調整，玻璃價格反彈，后市需要進一步驗證真實需求，建議逢低買入，不建議追高，關注地產銷售和玻璃下游訂單。

純堿的矛盾點在未來的供需節奏，預期今年需求增長5%左右，產能增長20%左右，大部分產能在下半年投產，市場節奏跟隨產能投放節奏，重點關注產能投產情況。當前純堿整體供需偏緊，廠家庫存處于歷史低位，價格支撐仍較強，后市新產能投放時間、堿廠檢修情況、出口等因素對市場影響較大，雖然純堿價格大趨勢一定是向下的，但在各種條件不確定的時間段不建議追漲殺跌，等待重要因素落實。

（文章來源：混沌天成期貨）

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