摘要

美國3 月未季調CPI 同比增長8.5%，預期8.4%。季調環比增長1.2%。其中汽油、食品和住房是主要的上漲動力。汽油指數3 月增長18%，貢獻了一半以上的環比增長；食品指數環比增長1.0%，家用食品指數環比增長1.5%。核心CPI 同比增長6.5%，環比增漲0.3%較上月收窄0.2pct.住房指數是核心CPI 增長的主要動力，環比增長0.5%，同比增長5.0%，其中3 月租金上漲0.4%，短租租金價格上漲3.3%。

從歷史角度看，核心CPI 往往滯后于能源CPI 一到兩個季度；從CPI 同比計算角度看，去年第二季度核心CPI 環比增速較高。在能源CPI 見頂結合去年同期高基數的背景下，我們預測核心CPI 將在6 月前見頂。屆時短期或將導致貴金屬回落。

但就長期而言，不確定性在于俄烏沖突趨于常態化，能源價格沖高回落后仍處于高位，去全球化趨勢可能導致未來能源以及糧食等物價長期高企。在此背景下，即使CPI 在年中前見頂，離美聯儲的政策目標2%還十分遙遠，并且能否有效回落還要打個問號，所以高通脹仍將給予貴金屬的支撐。

（文章來源：寶城期貨）

關鍵詞： 同比增長